EPSV: ¿Compensa invertir?

Las EPSV son por ahora cosa del País Vasco, pero sólo por ahora. Esta fórmula de ahorro para la jubilación es una de las alternativas que maneja el Gobierno para incentivar los fondos colectivos de pensiones desde las empresas.

Por eso mismo, seas o no residente en el País Vasco, te interesa saber en qué consiste una EPSV, cómo funciona y, lo más importante, si compensa invertir en ellas o en otros productos a largo plazo.

Me gusta hablar con conocimiento de causa y por eso siempre invierto en todo lo que te cuento en este blog. En este caso no va a poder ser. No soy residente fiscal vasco, así que no tengo una EPSV. Aún así lo he analizado y te lo cuento porque muchos vascos me preguntáis.

Qué es una EPSV

Las EPSV son Entidades de Previsión Social Voluntaria. Dicho así puede que no te aclare gran cosa. En otras palabras: una EPSV es un instrumento de ahorro colectivo muy parecido a los planes de pensiones, pero que sólo puede contratarse en el País Vasco.

Una EPSV agrupa el dinero de muchos ahorradores y lo invierte de forma conjunta a largo plazo, tal y como hace un plan de pensiones o un fondo de inversión. El objetivo de la EPSV es crear un ahorro para el futuro, especialmente para la jubilación. Por eso mismo sólo podrás rescatar el dinero al cabo de 10 años, como ocurre con los planes de pensiones.

Diferencias entre las EPSV y los planes de pensiones

Suele decirse que las EPSV son los planes de pensiones vascos y es verdad que tienen más en común de lo que les separa. Sin embargo, no son exactamente lo mismo y es importante que tengas claras las diferencias para elegir entre una EPS o un plan de pensiones, por ejemplo.

Son las siguientes:

• Las EPSV están reguladas por la normativa vasca y no por la estatal.
• Las EPSV tiene personalidad jurídica, los planes de pensiones no. Esto quiere decir que los ahorradores son socios de la entidad y no partícipes. Por eso una EPSV no necesita a una gestora que administre su patrimonio (un plan de pensiones sí).
• Las EPSV no tienen ánimo de lucro.
• Los socios de la EPSV son quienes eligen los órganos de gobierno de forma democrática.
• Diferentes límites en las aportaciones. A un plan de pensiones podrás aportar hasta 2.000 € al año, mientras que el límite es de 5.000 € para las EPSV.
• Diferencias fiscales en el rescate. EPSV y planes de pensiones son casi iguales al recuperar el dinero pero hay diferencias que afectan al rescate en forma de capital (si quieres recuperarlo todo de golpe). Más adelante te lo explico en detalle.

Características de los EPSV

Más que de ventajas o desventajas de los EPSV, prefiero hablar de características. Para saber si compensa un EPSV, lo primero es entender cómo funciona y después sus puntos fuertes y débiles frente a otras alternativa de inversión.

#1 Ahorro fiscal EPSV: deducciones en la renta al aportar

Como con los planes de pensiones, las EPSV también permiten desgravar en la declaración de la renta el dinero que inviertas. En concreto, podrás reducir en el IRPF un máximo de 5.000 €, que también es la cantidad máxima que puedes aportar al plan.

Esta deducción funciona en realidad como una reducción. Fiscalmente (de cara a Hacienda) esta reducción es equivalente a «restar ese dinero a tu salario». Como el IRPF funciona de forma progresiva (va por tramos), te ayudará a pagar menos impuestos ese año.

El siguiente ejemplo te ayudará a entenderlo mejor.

Pensemos tu salario es de 35.000 euros y que te gustan los EPSV. Aportas el máximo de 5.000 euros: ¿Cuánto podrás desgravar con la EPSV?

El punto de partida es ver ver cuáles son las tablas de la renta en el País Vasco. Son las siguientes:

Con estos datos, esto es lo que pagarás en cada uno de los tramos:

Para que entiendas mejor cómo funciona la fiscalidad de los EPSV, he dejado fuera de los cálculos otras reducciones fiscales como los mínimos por ascendiente y descendiente. En otra ocasión cuando hablemos sobre cómo funciona la renta te lo explicaré en detalle.

En total, habrás pagado 9.204€ en IRPF en el supuesto de 35k€ brutos anuales (recuerda que no he aplicado ninguna deducción en el cálculo, ni siquiera el mínimo personal y familiar).

¿Y con la inversión en el EPSV? Esos 5.000 € se «restarán del salario» y será como si solo hubieses ganado 30.000€ (35k€ – 5k€). Con las tablas de IRPF actuales, hay un tramo en el que dejarías de tributar. Es decir, tu tipo marginal (el máximo que paga en la renta) sería menor.

Esto es lo que pagarías en cada tramo y en total:

En total, gracias a la aportación al EPSV habrás ahorrado 1.605€ al hacer la renta de este año.

Sin embargo, para ver el ahorro fiscal total con una EPSV, también debemos analizar cuántos impuestos pagarás al recuperar ese dinero al jubilarte. Esta es una de las claves sobre cómo funciona un plan de pensiones (y también un EPSV)

#2 Fiscalidad de las EPSV: ¿más impuestos al recuperar el dinero?

Esta es la parte más compleja de las EPSV y también de los planes de pensiones. Lo primero que debes tener claro es que el dinero del EPSV o plan de pensiones forma parte de las rentas del trabajo. Igual que en un primer momento te sirve para «reducir tu salario» y tus rentas del trabajo, cuando lo recuperes también pagarás impuestos como renta del trabajo y no como renta del ahorro (los fondos de inversión o las acciones sí lo hacen y su «recuperación» posterior es menos gravosa generalmente).

Esto supone que las EPSV y los planes de pensiones tributan a tipos diferentes que los de los fondos de inversión. Estas son las diferencias según las tablas de IRPF de Vizcaya:

Simplificando: cuando rescatas el EPSV (o plan de pensiones), ese dinero «rescatado» se suma a tu pensión o al salario de tu último año. Teniendo en cuenta que en IRPF («la declaración de la renta») pagas un porcentaje creciente conforme más ingresas, casi siempre será mejor no recuperar el dinero el mismo año de tu jubilación (tu pensión siempre será menor que tu último salario).

Además, al rescatar el EPSV tienes tres alternativas, igual que con un plan de pensiones:

En todos los casos, el dinero que recuperes se sumará al resto de tus ingresos que no provengan de inversiones. Lo que cambia es que, cuando recuperas el dinero en forma de capital puedes aplicar una reducción del 40%. Es decir, si recuperas 100.000€ sólo sumarás 60.000 € como «ingreso del trabajo» en IRPF. El resto será como si no existiese. Aún así, conviene hacer cálculos antes de lanzarte, ya que sumar mucho dinero a tu renta hará que el tipo marginal aumente. En otras palabras, parte de tu ahorro tributará en una nueva escala de la renta y, por lo tanto, pagarás muchos más impuestos él.

Seguro que ahora te estás preguntando cómo calculas si compensa invertir en el plan y dónde está el ahorro fiscal. La forma más fácil de averiguarlo es enfrentar tus ingresos actuales a los que tendrás al jubilarte. A ese salario de 35.000€ le corresponderá una pensión de 26.430 € (tipo marginal del 28% según las tablas de arriba), lejos del tipo marginal del 35% (el que corresponde con un salario de 35.000 €)

Ahí es donde está el ahorro fiscal: en esos 7 puntos porcentuales que dejas de pagar con tu aportación y que tampoco tienes que enfrentar en el rescate. Y si tienes unos cuantos años por delante: ese ahorro fiscal inicial invertido y gracias al interés compuesto, te permite aumentar la ventaja.

¡Y por fin puedes respirar! Acabas de ver la parte más compleja de todo el artículo. Si la has entendido, enhorabuena. Si todavía tienes dudas, ponlas en un comentario para que pueda mejorar el post y quede todo mucho más claro.

#3 Falta de liquidez: cuándo podrás recuperar el dinero

Esta es una de las desventajas clásicas de los EPSV, que también puede ser una fortaleza, según se mire. A diferencia de un fondo de inversión, el dinero en una EPSV no puedes recuperarlo en cualquier momento.

Con carácter general, no podrás rescatar el EPVS hasta pasados 10 años desde la primera inversión salvo uno de los casos justificados que son:

• Jubilación
• Incapacidad permanente
• Fallecimiento
• Enfermedad grave
• Desempleo de larga duración

Eso sí, a diferencia de los planes de pensiones, en los EPSV esta regla (10 años) se aplica «desde ya«. No tendrás que esperar a 2025 para empezar a recuperar el dinero después de 10 años invertido.

Esta falta de liquidez suele verse como una desventaja, pero puede ser una ventaja si crees que gastarías el dinero si lo tuvieras disponible. En otras palabras: de la misma forma que para ahorrar retiras el dinero a otra cuenta, con un EPSV (o un plan de pensiones) haces lo mismo para una parte de tu inversión.

#4 Traspasos libres

Con un EPSV puedes cambiar tu dinero plan cuantas veces quieras y sin pagar impuestos ni comisiones. Esta es una ventaja clave frente a otros productos de inversión como las acciones.

Los planes de pensiones también disfrutan de él, igual que los fondos de inversión y algunos seguros de ahorro como los PIAS. Así es como puedes adaptar el EPSV a cada momento vital, más agresivo en las primeras etapas y algo menos cuando se acerque el momento del rescate.

#5¿Son rentables las EPSV?

La otra gran desventaja que los EPSV comparten con los planes de pensiones tiene que ver con la rentabilidad. Se trata de una desventaja estadística que tiene que ver más con cómo se han comercializado tradicionalmente planes de pensiones y EPSV que con la realidad del propio producto.

Uno de los argumentos más utilizados por los detractores de los planes de pensión (y EPSV) es su escasa rentabilidad. Y la verdad es que se trata de un producto con rentabilidades históricas limitadas . Según un estudio del profesor de IESE, Pablo Fernández, sólo 6 de cada 100 fondos de pensiones superan la rentabilidad del IBEX en periodos de 15 años.

El rendimiento de los EPSV es mejor que el de los planes de media (puedes consultarla aquí), pero siguen teniendo la misma prensa.

¿Hace esto que haya que eliminar a los EPSV de tu cartera de inversión? Nada más lejos de la realidad. De hecho, lo único que quiere decir es que debes elegir bien tu EPSV, porque las hay que en 2019 ganaron un 29%, por ejemplo.

Como ya sabrás si llevas tiempo siguiéndome, creo que la indexación es la mejor forma de superar el problema de qué plan elegir. Un plan de pensiones indexado hará lo que haga el mercado y a largo plazo la estadística es positiva.

#6 Limitaciones de las EPSV

La última característica clave de los EPSV tiene fuertes implicaciones: es un producto exclusivo para residentes vascos.

¿Qué pasa con el EPSV si cambias de residencia? Si te marchas del País Vasco, no podrás seguir deduciendo por el dinero que inviertas en el EPSV y tampoco podrás traspasar ese capital a un plan de pensiones.

Sí podrás seguir aportando salvo que sea un EPSV de empresa (un plan creado por la empresa y exclusivo para sus trabajadores), pero no podrás desgravar por esas aportaciones. Así, sólo sacarás partido parcial de esa inversión.

En el mundo actual nadie sabe dónde estará mañana, pero esta limitación es bastante importante a la hora de elegir entre un plan de pensiones y un EPSV. Si no tienes claro si mantendrás tu residencia fiscal en Euskadi, deberías planteártelo, como poco.

¿Compensa invertir en un EPSV?

Esta es la pregunta del millón. Y seguramente buscas que responda claramente con un simple “Sí o No”. Como no quiero decepcionarte, voy a hacerlo, pero con una pequeña trampa. ¿Conviene invertir en un EPSV? Sí, conviene hacerlo, pero eso no quiere decir que debas hacerlo y mucho menos invertir el 100% de tus ahorros en él.

Para empezar está la cuestión geográfica que acabas de ver. Si puedes dejar de residir en el País Vasco, quizás un plan de pensiones pueda ser más atractivo. Para continuar, está la cuestión de la diversificación. Es decir, no meter todos tus huevos en la misma cesta o no tener un único producto de inversión, por ejemplo. Y para terminar, está la cuestión de disponibilidad del dinero, que tendrá mucho que ver con tu horizonte temporal de inversión.

¿Y desde un punto de vista exclusivamente financiero? Si solo te interesan los números e inviertes a largo plazo, sí que se pueden sacar ese tipo de conclusiones de “Sí o No”. Como ya has leído, la principal ventaja del EPSV frente a los fondos de inversión (la otra inversión similar que te recomendaría) es fiscal.

Con un EPSV existe un ahorro fiscal por la deducción en la renta de las aportaciones que acabas de ver.

Con un fondo de inversión indexado u otros productos indexados como el PIAS o Unit Linked esas ventajas no existen. La clave para que esa ventaja salga a cuenta es que cada año reinviertas el dinero que ahorras en el IRPF para reinvertirlo. Así es como harás que la pelota del interés compuesto crezca de verdad sin comprometer tus recursos financieros recurrentes (tu salario y ahorro).

EPSV vs fondos de inversión

Recuerda que los EPSV tributan como renta del trabajo frente a los fondos de inversión, que lo harán como renta del ahorro. Esta diferencia es clave para calcular el ahorro final cuando llegue el momento de recuperar el dinero.

A partir de ahí, nada como los números para ver la diferencia entre un EPSV y un plan de pensiones por extensión con un fondo de inversión.

Vamos a partir del supuesto anterior. Una persona que gana 35.000 euros y hace una aportación de 5.000 euros a su EPSV frente a otra que hace esta misma aportación al fondo de inversión. En ambos casos, reinvertirán los beneficios obtenidos.

Si se limitasen a una única inversión, esto es lo que pasaría a lo largo de los años con una rentabilidad anual del 4%.

Quizá te sorprenda que en el año 1, los importes son distintos. El truco está en el beneficio fiscal en IRPF que consigues al invertir en EPSV.

Pero como lo normal es que si inviertes en un EPSV lo hagas a lo largo de toda la vida y lo mismo con un fondo de inversión, vamos a ver qué pasaría si esa operación se repite año tras año durante ese cuarto de siglo.

Como puedes ver, el patrimonio antes de impuestos en el EPSV es mucho mayor. Por el contrario, pagas menos impuestos brutos con el fondo de inversión. Sin embargo, si tu tipo marginal futuro es menor que el actual, el EPSV habrá merecido la pena.

¿Cómo puedes saber si ese será tu caso? Nadie tiene una bola de cristal y yo todavía menos. Lo que sí puedo decirte es que existe la llamada tasa de reemplazo de las pensiones, que mide el % de tu último salario que cubre la pensión pública. En España esa tasa es del 78%, una de las más altas de Europa.

Esto quiere decir que cobrarás como pensión un 78% de tu último salario de media (y está cayendo cada año). Así que, casi con total probabilidad, tu tipo marginal al jubilarte será menor que el actual.

¿Qué EPSV contratar/cambiar?

EPSV hay muchas, pero yo te recomiendo una EPSV indexada como la que ofrece Indexa capital.

Pienso sinceramente que la indexación es la mejor alternativa para el 99% de los inversores y es una forma de «evitar sustos». Menos costes, mayor rentabilidad. Más transparencia = más tranquilidad.

En el caso de Indexa creo que han sabido ver que hacía falta una EPSV indexada (quizá porque uno de sus cofundadores, Unai Ansejo, es vasco) en el mercado. Y por eso está funcionando bastante bien, tanto en nuevas aperturas como en traspasos desde otra EPSV (recuerda que puedes hacerlo sin coste y sin peaje fiscal en cualquier momento).

Si todavía no estás familiarizado con la inversión pasiva te recomiendo la charla «Cómo invertir sin ser un experto» que di hace un año en Finect.

Espero que te haya servido el artículo. Cualquier duda o sugerencia para mejorar el post: coméntame en los comentarios de aquí abajo 

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