He invertido en varias startups a lo largo de los últimos años. Trabajé en una en Chile y México en 2015-2016 (Lentesplus) y en otras me he unido por el camino.
De estas, algunas han ido bien, otras siguen en el limbo y otra directamente cerró. Así que puedo decirte, desde la experiencia, que esto no es coser y cantar.
Sí, es bonito, sobre todo si (como a mí) te gusta el emprendimiento. Seamos sinceros, ¿A quién no le mola ese punto de ilusión, eso de decir «yo fui uno de los primeros que apostó por esta empresa»? Y también es verdad, por qué no decirlo, que puede llegar a ser muy rentable. Pero si te interesa este mundo, es importante que sepas en qué te estás metiendo.
En este artículo te cuento lo bueno, lo malo y lo que casi nadie dice sobre invertir en startups. Y al final, también te daré mi opinión sobre qué prefiero hoy: ¿startups o fondos indexados?
¿Qué es una startup?
Aunque se ha convertido en una palabra de moda, no todo lo que suena moderno es una startup. Te explico.
Una startup, al menos como yo la entiendo tras analizar decenas de oportunidades, es una empresa joven que aún está buscando su sitio en el mercado. Tiene la expectativa de crecer rápido, un modelo escalable (normalmente digital), y casi siempre un equipo que trabaja a a tope con muy poquitos recursos.
Por ejemplo, Glovo, Holded o Factorial son startups españolas que lo han hecho muy bien.
Empresas pequeñas, pero con una idea clara y ganas de comerse el mundo. Aunque habitualmente existe lo que se llama sesgo de supervivencia, es decir, que nos fijamos en las que tienen éxito, la realidad es que la mayoría no lo consiguen.
Las principales plataformas para invertir en startups desde España
Aunque parezca que invertir en startups está al alcance de cualquiera, la realidad es que requiere algo más que tener dinero y hacer clic en una web.
En este sentido, como veremos mas adelante hay muchas cosas importantes que debes mirar con lupa. Pero antes de eso, quiero contarte que plataformas tienes a tu disposición para invertir en startups de la manera más sencilla posible.
Es cierto que la accesibilidad ha mejorado mucho y eso ha beneficiado muy mucho al ecosistema emprendedor. De hecho, como te contaré ahora, hay plataformas que facilitan el acceso, pero no esperes que sea como invertir en un fondo indexado.
Aquí hay que leer bien cada pitch, mirar métricas y asumir que puedes estar varios años sin saber nada del dinero que has puesto.
Dicho esto, vamos allá.
Startupxplore
Startupxplore es probablemente la plataforma más conocida a nivel nacional.
Una de sus mayores ventajas es que solo publican startups que han pasado un filtro profesional y, en muchos casos, co-invierten junto con fondos especializados.
Ya han invertido más de 20 millones de euros y tienen alrededor de 100 empresas participadas.
En algunas inversiones puedes empezar a partir de 500 €, lo que te permite diversificar mejor.
Dozen Investments (antes The Crowd Angel)
Dozen va un paso más allá en cuanto a madurez de los proyectos. Suelen ofrecer startups con más recorrido, métricas claras y tickets algo más altos. Si bien, ofrecen proyectos en diferentes fases de su ciclo.
En 2017 invirtieron en una empresa conocida por todos como Glovo. En aquel momento ayudaron a conseguir 312.000 euros en la ronda de financiación y a día de hoy ya han alcanzado los 800.000 en rondas sucesivas.
Y en 2025 han hecho una ronda en una de las start-ups en la que invertí (yo lo hice directamente un año antes): habitación.com
Fellow Funders
Fellow Funders tiene un enfoque más híbrido: por un lado, startups tecnológicas; por otro, proyectos más tradicionales (por ejemplo, inmobiliarios o de alimentación). Ya han captado más de 50 millones de euros y las campañas están bien explicadas.
Forma parte del grupo Orbyn (la primera fintech especializada en financiación alternativa) y utilizan un sistema de scoring propio para valorar las oportunidades.
Crowdcube
Crowdcube es la plataforma más internacional. Desde España puedes invertir en empresas de toda Europa, muchas con marcas conocidas.
Puedes empezar desde 10 euros, aunque al estar regulada desde el Reino Unido, hay ciertos aspectos fiscales que te recomiendo revisar si resides en España.
Bewater Funds
Por último, aunque no se centran en start-ups iniciales, está Bewater Funds.
En realidad en Bewater Funds puedes invertir en compañías privadas, aunque no necesariamente en una fase inicial. Bewater Funds es una empresa del grupo de Indexa Capital.
Y otra plataforma que está haciendo ruido últimamente es Crescenta.
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Lo dicho: no inviertas en nada que no entiendas.
Ni por FOMO, ni porque alguien en Twitter dijo que iba a ser “el próximo Amazon”.
Al final, ten en cuenta que estas plataformas suelen hacer una comprobación exhaustiva antes de publicar la oportunidad de inversión, pero no son infalibles. Y, por supuesto, no tienen una bola de cristal para saber si las empresas irán bien o no.
En este sentido, mi consejo personal es que preguntes a alguien que haya invertido en la que más te encaje y le preguntes su experiencia.
¿Qué deberías mirar antes de invertir en startups? Mi checklist
Aquí va mi checklist personal. No es infalible, pero me ha ayudado a evitar más de un error (y a tomar alguna buena decisión).
El equipo fundador
Esto es lo primero que miro. Por muy buena que sea la idea, si el equipo no está a la altura, no va a funcionar. Parece un topicazo pero es verdad: una empresa son sus personas.
Por ejemplo, aunque rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, importa —y mucho— el equipo fundador. Alguien que, como mínimo, aunque no haya fundado una empresa antes, conozca el sector y tenga experiencia en alguna parte de la cadena de valor.
✅ ¿Han trabajado en una empresa similar?
✅ ¿Tienen contactos en la industria?
✅ ¿Saben vender? Esto marca más la diferencia de lo que parece.
¿Qué problema solucionan?
Puede parecer básico, pero muchas startups no tienen esto claro.
✅ ¿Cuál es el dolor real que están atacando?
✅ ¿Es un problema recurrente, costoso o crítico?
Cuanto más urgente, frecuente o caro sea el problema, más probabilidades tiene la solución de funcionar.
Evita invertir en enamorarte de una idea bonita que no resuelve nada relevante. Una buena startup suele partir de una observación clara: “esto no funciona bien y nosotros lo vamos a hacer mejor”.
¿Tienen tracción?
✅ ¿Están creciendo?
✅ ¿Tienen usuarios?
✅ ¿Clientes que pagan?
Aquí no vale solo con que la web esté bien hecha. Si llevan un año operando y apenas tienen métricas, pregúntate por qué.
Una startup que funciona suele tener señales, aunque sean pequeñas: un primer cliente importante, ingresos recurrentes, crecimiento mes a mes…
Si no hay tracción, la apuesta es mucho más especulativa.
¿Cuál es su modelo de negocio?
✅ ¿Está claro cómo ganan dinero?
✅ ¿Y cómo van a escalarlo?
Muchas veces ves proyectos muy bonitos, con un storytelling espectacular, pero cuando preguntas cómo van a monetizar te contestan con cosas como “eso lo veremos más adelante”. Mal.
Cuanto antes tengan claro cómo convierten valor en ingresos, mejor.
¿Cuál es el «go to market»?
En el mundo start-up, hay mucho palabrejo en inglés, cosa que odio. Pero a veces está demasiado integrado en el argot startapero.
Me refiero a su plan para llegar al cliente.
✅ ¿Tienen claro cómo van a captar usuarios?
✅ ¿Hay una estrategia o simplemente esperan viralidad?
No es lo mismo una empresa que ha validado su CAC (coste de adquisición) y sabe cuánto le cuesta conseguir un cliente, que otra que aún no ha empezado a vender.
Una startup que ya ha testeado sus canales (ads, partnerships, distribución, etc.) reduce mucho el riesgo.
¿Cuál es la valoración de la empresa?
Aquí es fácil caer en la trampa.
¿De verdad tiene sentido que una startup en fase semilla, con 2 empleados, sin producto validado, se valore en 5 millones?
A veces se paga más por expectativas que por realidades, y eso puede hacer que, incluso si la empresa va bien, tú ganes poco.
Hay que mirar los múltiplos y compararlos con empresas similares. No hace falta ser analista financiero, pero sí tener sentido común.
Las condiciones de la ronda
✅ No es solo cuánto inviertes, sino en qué condiciones.
✅ ¿Tienes protección si la cosa va mal?
✅ ¿Qué pasa si hay una ampliación futura y no puedes acudir?
✅ ¿Hay un “liquidation preference” que pone a los primeros inversores por delante en caso de venta?
Lee los pactos de socios o, al menos, pide un resumen claro. Porque puedes pensar que tienes un 1% de la empresa… pero que valga cero si el contrato no te protege.
Recuerda que en este tipo de inversión, el “cómo” es casi tan importante como el “en qué” y el “con quién”.
La fiscalidad de invertir en startups: incentivos y letra pequeña
Uno de los puntos que muchos pasan por alto al invertir en startups es la fiscalidad, y la verdad es que puede jugar a tu favor si sabes aprovecharla.
En España, si inviertes en una empresa que cumple los requisitos de “empresa de nueva o reciente creación” (también conocidas como empresas emergentes, tras la Ley de Startups de 2022), puedes deducirte hasta el 50% de lo que hayas invertido en tu declaración de la renta.
Es decir, si inviertes 10.000 €, te puedes deducir hasta 5.000 € directamente sobre la cuota a pagar.
Ojo, no es una reducción sobre la base, es una deducción sobre el impuesto. Es decir, ahorro directo.
Por ejemplo, si este año te sale a pagar 7.000 € en la declaración y has invertido 10.000 € en una startup que cumple requisitos, podrías deducirte 5.000 € y pagar solo 2.000 €.
El límite de inversión deducible es de 100.000€ anuales.
¿Y qué condiciones debe cumplir la empresa?
✅ Tener menos de 5 años (7 si es biotech o industrial).
✅ Facturar menos de 10 millones de euros anuales.
✅ Tener su sede y actividad principal en España.
✅ Estar al corriente con Hacienda y la Seguridad Social.
✅ No cotizar en bolsa.
✅ No haber distribuido dividendos.
Normalmente, las plataformas como Startupxplore, Dozen o Fellow Funders indican claramente si la inversión es deducible. Aun así, pide siempre el certificado fiscal que lo acredita, porque te lo van a pedir si haces la deducción.
A la hora de vender: plusvalías o pérdidas
Si años después esa startup va bien y se vende (o empieza a cotizar), tú puedes vender tu participación. En ese momento, si tienes una ganancia, tributarás como en cualquier inversión:
- 19% hasta 6.000 €
- 21% entre 6.000 € y 50.000 €
- 23% entre 50.000 € y 200.000 €
- 27% entre 200.000 € y 300.000 €
- 30% para más de 300.000 €
Si, por el contrario, la empresa quiebra o decides dar por perdida la inversión (lo que no es raro), puedes compensar esa pérdida con otras ganancias patrimoniales que tengas ese año (o durante los siguientes 4 ejercicios). No es agradable, para que nos vamos a engañar, pero al menos puedes amortiguar el golpe fiscal.
Por último, muy importante, guarda toda la documentación: justificantes de inversión, contrato de suscripción, certificado fiscal, pactos de socios… Puede que pasen años entre la inversión y la venta, y lo vas a necesitar todo para demostrar tanto la deducción como la ganancia o pérdida.
Ten en cuenta que esto no es bolsa. No hay una cotización diaria ni un bróker que te envíe todo bien ordenado. Aquí el seguimiento depende de ti, y cuanto mejor archivado tengas todo, más fácil será el día que llegue el exit, es decir, la venta (o el cierre).
¿Qué rentabilidad puedes esperar al invertir en startups?
Es la pregunta del millón.
En teoría, las inversiones en startups pueden darte retornos del 15% al 30% anual… si lo haces muy bien. Pero también puedes quedarte sin nada. Es el clásico binomio rentabilidad/riesgo llevado al extremo.
Los fondos de capital riesgo profesionales (con equipos enteros dedicados a esto) suelen obtener entre un 10% y un 20% anual. Y eso con acceso a mejores proyectos y con más control sobre sus inversiones.
Si tú inviertes como particular, sin demasiada información ni posibilidad de influir… es difícil que superes esos números. Y desde luego, no es garantía de nada.
Eso sí, para intentar conseguir esas rentabilidades (que tampoco estamos hablando de rentabilidades monstruosas) tienes que diversificar bastante.
Lo normal, si inviertes en startups, es que una parte importante de tu portfolio acabe valiendo cero. Por eso, si de verdad quieres tomártelo en serio, necesitas diversificar. Mi consejo es que inviertas en al menos 10 startups diferentes, a poder ser en sectores distintos.
Y si tienes suerte, una de ellas devolverá 10 veces tu inversión, compensando las demás.
¿Y los riesgos de invertir en startups?
Durante todo el artículo, tú mismo habrás ido interpretando los riesgos de invertir en startups, pero vamos a hacer un resumen:
❌ Puedes perder todo lo invertido. Literalmente.
❌ No puedes vender cuando quieras. Es una inversión ilíquida. Si no hay exit, te quedas esperando.
❌ Falta de control y visibilidad. No sabes cómo va el negocio en el día a día.
❌ Dilución. En futuras rondas puedes perder porcentaje si no aportas más dinero.
❌ Sesgo emocional. Como son proyectos “bonitos”, puedes perder objetividad.
¿Invertir en startup o fondos indexados?
Aquí es donde quiero ser muy claro.
Para el 95% de las personas, invertir en fondos indexados es una mejor opción. Así de simple.
- Es mucho más diversificado.
- Tienes liquidez diaria.
- Puedes empezar desde 10 €.
- Las comisiones son bajísimas.
💡Y los resultados están ahí: el MSCI World ha dado más de un 8% anual de media en los últimos 35 años.
Así que si quieres olvidarte de complicaciones, puedes automatizarlo todo con plataformas como Indexa Capital.
Yo lo tengo claro: las startups están bien como una parte minoritaria (un 2% en mi caso) y muy seleccionada de mi cartera. Especialmente si te gusta el mundillo. Pero el grueso de mi inversión está en fondos indexados. Porque ahí no tengo que acertar con “la buena”. Basta con que el mundo siga creciendo.
Conclusión sobre invertir en startups: mi opinión
Invertir en startups puede ser una experiencia interesante. Aprendes, te ilusionas, y si aciertas, puedes tener retornos muy buenos.
Pero no te engañes: es arriesgado, ilíquido y poco predecible.
Si estás empezando o simplemente quieres que tu dinero trabaje para ti sin complicarte la vida, los fondos indexados son probablemente la mejor opción que tienes hoy.
La clave es entender dónde estás invirtiendo y por qué. Y tener claro que no todo lo que suena innovador va a salir bien.
Un abrazo y gracias por leer,
Carlos
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